Доходность экспорта отдельных марок энергетических углей в восточном направлении в марте ушла в отрицательную зону. За последнюю неделю месяца показатель снизился до минус 358 руб. на тонну. В апреле аналитики не ждут улучшения ситуации, хотя некоторую поддержку мировым ценам могут оказать ответные шаги импортеров угля на пошлины США.
Нетбэк на кузбасский энергетический уголь калорийностью 5500 ккал на кг на условиях FOB Восточный к 30 марта опустился до минус 358 руб. на тонну, подсчитали в NEFT Research. За неделю размер отрицательного нетбэка вырос на 90 руб. В недельном сравнении нетбэки снижаются с начала года, отрицательными значения стали с 16 марта.
Для энергетического угля калорийностью 6000 ккал на кг нетбэк на условиях FOB Восточный на 30 марта остается положительным — 568 руб. на тонну, что на 10,6% меньше, чем неделей ранее. Нетбэки этого вида угля при поставках в порты Балтики и Тамань за неделю снизились на 3,1% и 1,4% — до 926 руб. и 1,1 тыс. руб. на тонну соответственно.
«Расчетный нетбэк внешних поставок энергетического угля продолжил сокращаться по всем направлениям на фоне нисходящей динамики цен и укрепления курса рубля, а текущий уровень себестоимости производства — в среднем 3,5–4 тыс. руб. на тонну»,— указывает партнер NEFT Research по консалтингу Александр Котов. В этих условиях некоторые производители планируют с апреля приостановить экспорт — у них заканчиваются долгосрочные контракты. Другие видят выход в новом пересмотре тарифов на перевалку и активизации отгрузок в южном направлении, добавляет эксперт.
Экспортные ценовые индексы ЦЦИ на энергетический уголь в марте снизились в среднем на 8%, а нетбэк для кузбасских производителей в восточных портах — более чем на 70%, говорит директор Центра ценовых индексов (ЦЦИ) Евгений Грачев. В апреле улучшения экспортной ценовой конъюнктуры в ЦЦИ не ожидают. S&P Global в обзоре отмечает, что китайский спрос на импортный энергетический уголь слаб из-за больших запасов и более конкурентоспособных внутренних цен и в апреле страна, вероятно, сократит морской импорт относительно марта. Потребление энергетического угля в апреле и мае может вырасти в Индии, где начнется пополнение запасов в преддверии сезона муссонов, говорится в обзоре. В качестве интересных направлений могут рассматриваться также Южная Корея и Пакистан, где в 2024 году запущены новые угольные электростанции, но конкуренция за их заказы будет жесткая, добавляет промышленный эксперт Леонид Хазанов.
Переориентация на внутренний рынок едва ли может поддержать маржинальность бизнеса, отмечают в NEFT Research:
«Стоимость тонны энергетического угля марки Д на внутреннем рынке не покрывает даже себестоимость производства, в некоторых регионах опускаясь на уровень 2,5 тыс. руб. за тонну».
Дополнительное давление на рынок оказывает завершение отопительного сезона и относительно теплая погода, отмечается в обзоре аналитиков. В апреле внутренний спрос на энергетический уголь будет не просто на низком уровне, а может и вовсе остановиться, допускает Александр Котов.
Положительным фактором для рынка может стать обострение торговой войны. Начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов говорит, что ожидания рецессии в США и в мировой экономике могут оказывать давление на цены на сырьевые товары, но ослабление доллара США против корзины мировых валют — традиционный драйвер для цен на сырье. На уголь, продолжает аналитик, приходится более 50% энергобаланса Китая, Индии и ряда других стран Глобального Юга, а новое предложение этого топлива на среднесрочном горизонте выглядит ограниченным, так как новые проекты в большинстве стран почти не развивались. Потому, отмечает он, динамика цен будет во многом зависеть от ответных шагов Китая, Индии и ряда других стран на американские тарифы и развития геополитической ситуации.